 盡管美聯儲掏出了新的應對危機工具——銀行定期融資計劃BTFP，美國財政部又提供250億美元資金支持，但美國銀行業的恐慌情緒仍在繼續蔓延。
市場對新一輪金融危機的擔憂與居高不下的通脹讓美聯儲糾結無比。
本月早些時候，美聯儲主席鮑威爾還表示，可能不得不采取更積極的方式來抑製通脹，銀行危機改變了這一趨勢。
今天美聯儲宣布加息25個基點，並暗示加息即將結束，與市場早前的預期基本一致。這是自2022年3月以來的第9次加息。
2023對比2008
Silvergate、矽谷銀行和Signature三家銀行相繼倒下後，第一共和銀行開始步入搖搖欲墜的行列。
和矽谷銀行一樣，第一共和銀行也有眾多高凈值客戶，大部分儲戶的存款遠遠超過聯邦保險門檻25萬美元。
美國銀行、花旗集團、摩根大通和富國銀行等11家銀行共同宣布向第一共和銀行共計存入300億美元無保險存款，都沒有阻止公司股票的進一步下跌。這意味著，銀行爆雷風暴仍可能會升級。
當對一兩家銀行的信心受到動搖時，投資者就會戰戰兢兢地尋找下一個潛在受害者，刺激客戶去取款，從而真的引發銀行的擠兌，又推動銀行股全線走低。
而這就是美國銀行業現在正在發生的事情。這種危機連鎖反映和2008年相比，還是有很大的不同，但並不意味著更容易解決。
爆雷從小銀行開始
2008年金融危機源於房地產泡沫的破裂。
利率上升，經濟不好，借款人還不起房貸了，房價暴跌，房產次級貸也就一文不值，環環相扣，房貸相關衍生品業務占比高的投行機構破產，引發了金融風暴。
當時，美國主要的房貸利率都是浮動利率。在房產市場火熱的時候，很多人都能輕易獲得高額貸款，利率上升，再疊加經濟不景氣，很快就會有大批人還不上房貸，最先爆雷的是資質不夠的房產貸款人。
而此次美聯儲連續暴力加息首先承受壓力的是銀行。因為目前美國大部分的按揭貸款都是固定利率，所以美聯儲連續加息，並沒有傳導到貸款人那裏，這也是通貨膨脹遲遲不能壓下來的部分原因。
對普通居民來說算是好事，但銀行就慘了，變成了虧本買賣，小型銀行也就成為率先爆雷的部門。
資不抵債和流動性缺失
2008年次貸危機中，房產市場的崩盤使得次級貸一文不值，那些層層包裝的衍生品都直接歸零，相關銀行資不抵債，只能破產。
而此次，不管是專註於創投企業的矽谷銀行，還是第一共和銀行等地區性銀行，持有的資產質量都不能說差，基本都是美國國債和其他債券，理論上都是很低風險的，只要持有到期依然是賺錢的。
因此，此輪危機不是資不抵債，而是流動性危機。拯救方法來看，美聯儲接受債券做抵押為這些銀行提供流動性，或者大銀行聯合起來註入流動性，都是辦法。
聽起來好像很簡單，但再將腦洞開一開，為何美債通常被認為低風險甚至無風險呢？
還不是因為有美國政府做了信用擔保，市場默認到期就能獲得本金。
但這本金是哪裏來的呢？發行新的美債或者發行新的美元。那新的美債賣給誰呢？
接下來就說說和2008年金融危機時的最大差別。
少了中國這個大買家救市
此次美國小銀行危機是由美債收益率倒掛引起，也就是受美聯儲暴力加息的影響，舊的十年期美債收益率沒有新發行的兩年期收益率高，導致老的債券缺乏流動性，要賣必須大幅折價。
2008年全球金融危機時，背後最大的拯救者是中國，當然彼時的中國也是為了自身利益，畢竟當時的外貿依存度超高。
從2008年開始，中國就不斷增持美債，2007年只持有4774億美元的美債，2008年增長到7274億，之後依然持續購入，到2012年中國持有的美債高達12204億美元。
再來看當下，2021年以來，中國持有美債規模快速下降，從高點的1.1萬億美元降至最新8594億美元。
其實不僅僅是中國這樣，全世界不少大規模資金都在這麽做，畢竟從資產配置的角度，當下出售美債是更理性的做法。
有大賣家不斷賣出，又缺乏大資金買入，美國國債的流動性自然不保。
少了國際大買家，如果只靠美國內部市場消化的話，那美債的安全性可能也就不是那麽理所當然了。
當美債信用崩塌
矽谷銀行在美國排名16，Signature銀行位列20，兩家接連倒下；同期又有超過20家銀行股票停牌，多家小銀行股票跌慘。這一切都發生在短短十天之內。
這一危機的到來極為迅速，無論是監管層還是華爾街的分析師都沒有任何預警，事實上，到破產前華爾街對於倒閉的兩家銀行股票還都非常看好。
面臨這突如其來的危機，政府的救助措施出臺也極為迅速。
美聯儲推出了新的銀行定期融資計劃，允許銀行通過抵押美國國債、抵押貸款支持債券和其他債務，以一年期隔夜指數掉期利率加10個基點的利率借入資金來滿足客戶的取款要求，而不必虧本出售債券。
但事實上，全世界都在面臨缺乏美元流動性的問題，其背後就是市場對美債的不看好，更確切點說，就是對美國政府信用的看空。
為了避免新一輪全球金融危機，3月19日，美聯儲與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行發布聯合聲明，宣布通過常設美元流動性互換額度安排加強流動性供應。
聯合聲明稱，為了提高互換額度提供美元資金的有效性，美聯儲已同意將7天到期操作的頻率從每周增加到每天，這一操作將於3月20日開始，並將至少持續到4月底。
但是所有的救市行為都會對控製通脹產生或多或少的不利影響，或許必須有一場經濟衰退才能平息。
高盛已經將美國未來12個月的經濟衰退概率從之前的25%調整為35%。
市場處於草木皆兵的情況下，黃金出現了大幅上漲。
美股雖然銀行股大幅下跌，引領大盤在兩周內損失數十億美元，但以科技公司為主的納斯達克指數上下震蕩，並未出現全面下跌的狀況。人類每次從周期性的經濟危機走出，最終依靠的還是科技的突破。
可以預計，杠桿周期後市的交易熱點依然會是科技創新，新能源和人工智能會是最可能具有突破的賽道。
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